中升控股 10-K

Corporate Governance

目錄 2 公司資料 3 高級領導層信函 10 管理層討論與分析 17 環境、社會及管治報告 52 企業管治報告 69 董事及高級管理層 74 董事會報告 86 獨立核數師報告 91 綜合損益表 92 綜合全面收益表 93 綜合財務狀況表 95 綜合權益變動表 96 綜合現金流量表 98 財務報表附註 192 財務概要 公司資料 董事會 授權代表 執行董事 黃毅先生 黃毅先生（主席） 姚振超女士 李國強先生（總裁兼首席執行官） 審核委員會 張志誠先生 唐憲峰先生 白鳳九先生（主席） 周新女士 （於二零二五年十二月十九日獲委任） 俞建先生（於二零二六年三月二十六日獲委任） 應偉先生（主席） 于寧女士（於二零二六年三月二十六日辭任） （於二零二五年十二月十九日辭任） 錢少華先生 非執行董事 鄭寶川女士（於二零二五年四月八日獲委任） 陳豪賢先生（於二零二六年四月二日辭任） 沈進軍先生（於二零二五年四月八日辭任） 孫燕軍先生（於二零二六年一月二十三日辭任） 薪酬委員會 獨立非執行董事 錢少華先生（主席） 錢少華先生 李國強先生 李顏偉先生 鄭寶川女士（於二零二五年四月八日獲委任） 鄭寶川女士（於二零二五年四月八日獲委任） 沈進軍先生（於二零二五年四月八日辭任） 白鳳九先生（於二零二五年十二月十九日獲委任） 沈進軍先生（於二零二五年四月八日辭任） 提名委員會 應偉先生（於二零二五年十二月十九日辭任） 鄭寶川女士（主席）（於二零二五年四月八日獲委任） 公司總部 沈進軍先生（主席）（於二零二五年四月八日辭任） 黃毅先生 中國 錢少華先生 大連市 中山區 合規委員會 濱海東路44號 唐憲峰先生（主席） 香港主要營業地點 黃毅先生 李國強先生 香港 灣仔 風險委員會 港灣道30號 張志誠先生（主席） 新鴻基中心18樓 黃毅先生 1803–09室 環境、社會及管治委員會 註冊辦事處 唐憲峰先生（主席） P.O. Box 31119 Grand Pavilion 張志誠先生 Hibiscus Way, 802 West Bay Road Grand Cayman, KY1-1205 香港股份過戶登記分處 Cayman Islands 香港中央證券登記有限公司 香港 主要股份過戶登記處 灣仔 Vistra (Cayman) Limited 皇后大道東183號 P.O. Box 31119 Grand Pavilion 合和中心17樓 Hibiscus Way, 802 West Bay Road, Grand Cayman 1712–1716號舖 KY1-1205 Cayman Islands 股份代號 881 香港法律的法律顧問 安理謝爾曼思特靈律師事務所 核數師 香港 安永會計師事務所 中環 《會計及財務匯報局條例》下的 交易廣場三座9樓 執業會計師及註冊公眾利益實體核數師 香港 公司秘書 鰂魚涌 姚振超女士 英皇道979號 太古坊一座27樓 二零二五年 年報 2 高級領導層信函 各位尊敬的股東： 我們謹代表中升集團控股有限公司（「中升集團」或「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」），欣然呈報本公司及其附屬 公司（「本集團」）截至二零二五年十二月三十一日止年度的全年業績報告。 市場回顧 二零二五年，全球地緣政治博弈持續、國際貿易摩擦加劇，國內經濟在多重壓力下頂壓前行。儘管經濟增長如期完 成預期目標，但國內消費通縮壓力仍未緩解，居民消費價格指數(CPI)與上年持平，消費復甦動力不足，尤其是汽車 零售總額，全年同比下降1.5%，與社會消費品零售總額的3.7%正增長背道而馳。 在此宏觀背景下，中國乘用車市場呈現銷量企穩、結構分化、利潤承壓、秩序重塑的鮮明特徵。全年乘用車新車上險 量呈現「衝高回落」走勢：上半年在政府以舊換新政策持續加力的帶動下，銷量同比增長7.9%；而下半年隨著補貼政 策逐步退坡，前期消費透支效應顯現，市場需求明顯走弱，最終全年錄得上險量23.28百萬輛，同比下滑0.5%。這一 年，國內新能源車銷量首年超越燃油車型，新能源車滲透率達53.2%。 3 中升集團控股有限公司 高級領導層信函（續） 激烈的市場競爭推動品牌格局進入深度調整期。傳統合資品牌加速戰略轉型，重新梳理電動化發展思路，加快智能 化佈局步伐，強化本土供應鏈整合能力，同時通過下調廠商指導價、數字化營銷等方式主動適配市場變化，力求穩 固市場份額。新能源品牌則憑藉對用戶需求的精準洞察和產品的快速迭代，持續搶佔市場份額，逐步擴大競爭優勢。 目前，汽車行業的品牌淘汰賽正在加速推進，但由於各方均在持續調整戰略、彌補自身短板，市場格局尚未形成明 確定局。 新車市場的持續洗牌推動行業加速出清，經銷商群體在二零二五年經歷了前所未有的市場淬鍊。在全域價格戰與持 續的經營壓力下，資質薄弱、運營低效的經銷商加速退出市場；主機廠主動優化經銷網絡，推動渠道提質增效，年內 主流豪華品牌經銷網絡數量均有較大幅度縮減，主機廠與經銷商的合作關係進入深度重構期。市場份額持續向資金 實力穩健、運營效率較高、網點佈局優質的頭部經銷商集團集中。 汽車保有量的穩步增長為後市場發展奠定了堅實基礎。二零二五年，國內汽車保有量穩步增至3.7億輛以上，售後服 務的價值愈發凸顯。其中，事故車維修作為售後產值的重要貢獻板塊，隨著汽車保有量提升、事故率維持高位、單車 賠付金額穩步增長，市場空間持續擴大。根據金融監管總局及行業統計數據，二零二五年全國車險保費規模達人民 幣9,409億元，同比增長3.0%，賠付率同比上升0.7個百分點至74.8%；同時，第三方機構數據顯示，當年鈑噴維修服 務量同比增長9.1%，市場需求持續釋放。 從後市場渠道格局來看，行業趨勢為優質服務商帶來了廣闊機遇：部分新能源品牌採用商超店模式，資