T2

Moderator

Moderador:

Carlos, please go ahead. Carlos, por favor, adelante.

Carlos Barrios

Carlos Barrios:

Hello everyone, and welcome to nuam Second Hola a todos y bienvenidos a la conferencia de

Quarter 2025 Investor Conference Call. My resultados para inversionistas del segundo name is Carlos Barrios, I'm the Senior Manager trimestre de 2025 de nuam. Mi nombre es of Sustainability and IR at nuam. The speaker Carlos Barrios, soy el Gerente Senior de today is Mr. Juan Pablo Cordoba, CEO of nuam, Sustentabilidad y Relaciones con Inversionistas and Patricio Rojas, CFO of nuam. At this time, en nuam. Hoy nos acompañan como all participants are in listen-only mode. Please expositores el señor Juan Pablo Córdoba, CEO be advised that this call is being recorded and de nuam, y Patricio Rojas, CFO de nuam. En following the presentation, we will open the floor este momento, todos los participantes están en to questions from the audience in both English modo de solo escucha. Les informamos que or Spanish. Further participation instruction will esta llamada está siendo grabada y, una vez be given later on. The recording and transcript finalizada la presentación, abriremos el espacio of this call will be posted on nuam’s website para preguntas del público, tanto en inglés within the next couple of days. Juan Pablo, good como en español. Las instrucciones para morning and thank you for joining us. The floor participar se entregarán más adelante. La is yours. grabación y la transcripción de esta llamada estarán disponibles en el sitio web de nuam dentro de los próximos días. Juan Pablo, buenos días y gracias por acompañarnos. La palabra es suya.

Juan Pablo Cordoba

Juan Pablo Córdoba:

Thank you, Carlos, and good morning to all. Gracias Carlos, y buenos días a todos. Muchas

Thank you very much for joining our second gracias por acompañarnos en nuestra llamada quarter investor call. We're glad to report, I de resultados del segundo trimestre. Nos alegra would say, a solid second quarter, recovering poder informar, diría yo, un segundo trimestre the slow start of the year that we saw in the first sólido, recuperando el lento comienzo de año quarter. So, we have, I think, good news in que vimos en el primer trimestre. Así que terms of improving performance from a financial tenemos, creo, buenas noticias en términos de point of view. Also, as the key highlights, I would mejora en el desempeño financiero. También, like to add that we're making progress in the como puntos clave, me gustaría agregar que implementation of our integration project, estamos avanzando en la implementación de particularly the equity trading platform. I'll give nuestro proyecto de integración, particularmente some more details in a few minutes. The way en la plataforma de negociación de renta we're going to do the call today is I will do the variable. En unos minutos daré más detalles. La intro, and then Patricio will take over to go over forma en que llevaremos a cabo la llamada hoy the individual business lines and the rest of the es la siguiente: yo haré la introducción, luego financials, and then we'll open up for questions. Patricio tomará la palabra para revisar las líneas

So, if you want, we can go to the first slide. So, de negocio individuales y los demás resultados in the highlights, as I was mentioning, I think the financieros, y después abriremos el espacio second quarter had much better results than our para preguntas. Así que, si les parece, podemos first quarter. So, in terms of revenues, $36.4 pasar a la primera lámina. En los puntos billion, $16.6 billion in EBITDA and $8.8 billion in destacados, como mencionaba, creo que el net profit, with positive growth rates, Q on Q, segundo trimestre tuvo resultados mucho which again shows a recovery from a slow start mejores que el primero. En términos de of the year. So, we still have some room to ingresos, logramos $36,4 mil millones, $16,6 mil recover during the year. We're particularly millones en EBITDA y $8,8 mil millones en confident in the post-trade business, as Patricio utilidad neta, con tasas de crecimiento positivas will probably show later on, and that should help trimestre a trimestre, lo que nuevamente us then recover fully in terms of financial results. demuestra una recuperación desde el lento

The next slide will have the year-to-date. So, inicio del año. Aún tenemos espacio para here we see more flat results, which will bring us recuperarnos en lo que resta del año. Tenemos to happier results with $15.5 billion in net profit, especial confianza en el negocio post- which is slightly below what we had last year, negociación, como probablemente mostrará but in line with what we had projected for the Patricio más adelante, y eso debería ayudarnos year. And, as you know, this year, the challenge a recuperar completamente los resultados is we have the dual task of implementing the financieros. La siguiente lámina muestra el projects, which imply an increase in – or acumulado del año. Aquí se observan pressure on – costs, because of some duplicity. resultados más planos, lo que nos lleva a un

But we're trying to contain costs in the day-to- resultado positivo de $15,5 mil millones en day operations, so that the end-year results will utilidad neta, que está ligeramente por debajo be in line with our anticipated budget. So, we're de lo que tuvimos el año pasado, pero en línea trying to make some room there for having a flat con lo que habíamos proyectado para este año. operational margin by the end of the year, which Como saben, este año el desafío es doble: is what we had expected. In terms of markets, if implementar los proyectos, lo que implica un we go to the next slide in the presentation, in aumento —o presión— en los costos debido a terms of markets, I would say the markets have ciertas duplicidades. Pero estamos enfocados performed fairly well, both in terms of prices and en contener los costos en las operaciones del volumes. Volumes are 3% to 5% above the día a día, para que los resultados de fin de año volumes last year in dollar terms. But more estén alineados con el presupuesto anticipado. importantly, in prices, we're up over 20% in the Estamos trabajando para lograr un margen equity market, both in Colombia and Chile, and operativo plano al cierre del año, que es lo que roughly 12% in Peru. And, as you have seen, esperábamos. En cuanto a los mercados, si the performance of the stock has been relatively pasamos a la siguiente lámina de la good in the year, throughout both in volumes presentación, diría que los mercados han tenido and in prices as well. Going to the project un desempeño bastante bueno, tanto en precios implementation, I think we have two pieces of como en volúmenes. Los volúmenes están entre news which I think are very positive. One, it's un 3% y 5% por sobre los del año pasado en been made public already, but we have the términos de dólares. Pero más importante aún, approval in the three countries, by the regulators en precios, hemos subido más de un 20% en el of the three countries, of the single rulebook. mercado de acciones, tanto en Colombia como

Remember that in order to implement the en Chile, y aproximadamente un 12% en Perú. integrated equity market, or the single trading Y como han visto, el desempeño de la acción ha market for equities, we need to have the same sido relativamente buena durante el año, tanto technology and the same operational rules, and en volúmenes como en precios. Pasando a la those operational rules need to be approved by implementación del proyecto, creo que tenemos the three regulators. That was achieved in July. dos noticias que son muy positivas. La primera,

So, since July, we've had the final approval, que ya se ha hecho pública, es que contamos both of the Peruvian regulator and the con la aprobación en los tres países, por parte

Colombian regulator. So, we now have the full de los reguladores de cada uno, del reglamento regulatory approval for the implementation of the único. Recuerden que, para implementar el trading system. This is, I think, great news in the mercado integrado de renta variable, o el sense that, I would say, at the beginning of the mercado único de negociación de acciones, year, there was uncertainty regarding the necesitamos tener la misma tecnología y las approval in the three countries. We now have mismas reglas operativas, y esas reglas deben full approval of the rulebooks in the three ser aprobadas por los tres reguladores. Eso se countries. This is great news. In terms of project logró en julio. Desde entonces, contamos con la implementation, then, we've been pushing along aprobación final tanto del regulador peruano with the technology. Our IT team has put como del colombiano. Así que ahora tenemos la together all of the pieces together. We are in a aprobación regulatoria completa para critical month. The month of September will be implementar el sistema de negociación. Esto, the month to finalize all environments for the Go diría yo, es una excelente noticia, considerando

Live plan for the month of October and que al inicio del año había incertidumbre

November, but we are still finalizing client respecto a la aprobación en los tres países. Hoy testing. As you recall, we've said there's, let's ya tenemos la aprobación total de los say, three pillars to this project implementation. reglamentos en los tres países. Es una gran

One is the regulatory side, which is 100 percent noticia. En cuanto a la implementación del completed. Our technology, the setup of the proyecto, hemos estado avanzando con la technology would be the second pillar. On our tecnología. Nuestro equipo de TI ha side, we are, I would say, 98 percent there. Our ensamblado todas las piezas. Estamos en un systems are almost there, and we're finalizing mes crítico: septiembre será el mes para the final stage of that. The third pillar is client finalizar todos los entornos necesarios para el readiness. Since July, we opened up the testing plan de Go Live en octubre y noviembre, environment for our clients. Clients have been aunque aún estamos terminando las pruebas testing between July and the end of September. con clientes. Como recordarán, hemos dicho

If all goes well, we will be able to confirm the Go que este proyecto tiene, por así decirlo, tres

Live dates in tandem with, I hope, the successful pilares. El primero es el aspecto regulatorio, que testing by all clients. If all goes according to ya está completado al 100%. Nuestra plan, September finalizes well, and we'll go tecnología, la configuración, creo que sería el ahead with the planned dates so far, but we still segundo pilar. De nuestro lado, diría que have a little bit of uplifting to do, particularly estamos en un 98 por ciento. Nuestros sistemas regarding client testing and client readiness for están prácticamente listos, y estamos the Go Live. As you know, it is very important for finalizando la etapa final de ese proceso. El this Go Live to be very successful. We need 100 tercer pilar es la preparación de los clientes. percent of the clients onboarded and ready to go Desde julio, abrimos el entorno de pruebas para for the creation of the new market. As I said, I nuestros clientes. Ellos han estado realizando think these are very good news. It's still a very pruebas entre julio y fines de septiembre. Si complex project that we're implementing, but todo va bien, podremos confirmar las fechas de things are looking fairly good so far. Still a little Go Live en conjunto con, esperamos, pruebas bit to go, but we're making all the efforts in that exitosas por parte de todos los clientes. Si todo direction. All in all, Q-on-Q, very good sigue según lo planeado y septiembre cierra performance. Year-to-date, a little bit flat from bien, seguiremos adelante con las fechas last year. We hope to see better numbers for the previstas hasta ahora, aunque aún queda un second part of the year. The markets are poco por ajustar, especialmente en lo que performing very well in the region, in the three respecta a las pruebas de clientes y su markets that we operate, and our projects are preparación para el Go Live. Como saben, es going according to plan so far. We're making the muy importante que esta puesta en marcha sea final push in order to complete the Go Live as exitosa. Necesitamos que el 100 por ciento de intended in October and November. So, I'll pass los clientes estén incorporados y listos para la it on to Patricio to go in detail with the numbers creación del nuevo mercado. Como dije, creo and the business lines, and I'll be ready for que estas son muy buenas noticias. Aún es un questions at the end. proyecto muy complejo el que estamos implementando, pero las cosas se ven bastante bien hasta ahora. Queda un poco por avanzar, pero estamos haciendo todos los esfuerzos en esa dirección. En general, trimestre a trimestre, el desempeño ha sido muy bueno. En lo que va del año, algo plano respecto al año anterior.

Esperamos ver mejores cifras en la segunda mitad del año. Los mercados están funcionando muy bien en la región, en los tres países donde operamos, y nuestros proyectos van según lo planificado hasta ahora. Estamos haciendo el

último esfuerzo para completar el Go Live como está previsto en octubre y noviembre. Así que le doy la palabra a Patricio para que entregue los detalles de los números y las líneas de negocio, y quedo disponible para preguntas al final.

Patricio Rojas

Patricio Rojas:

Thank you, Juan Pablo, and good afternoon, Gracias, Juan Pablo, y buenas tardes a todos. everyone. Next slide, please. I'm going to start Siguiente lámina, por favor. Voy a comenzar with the quarterly market highlights in billions of con los principales indicadores de mercado

US dollars. As Juan Pablo already mentioned, in trimestrales, en miles de millones de dólares general terms, our markets have had a positive estadounidenses. Como ya mencionó Juan performance across most segments. Market cap

Pablo, en términos generales, nuestros increased by 5 percent. Equities traded volumes mercados han tenido un desempeño positivo en increased by 6 percent. Fixed income by 13 la mayoría de los segmentos. La capitalización percent. Derivatives by 3 percent. FX traded bursátil aumentó en un 5 por ciento. Los volumes in Colombia and Peru decreased by 10 volúmenes negociados en renta variable percent. Total volume cleared, a increase in 16 percent, and assets under custody increased in crecieron un 6 por ciento. Renta fija, un 13 por

6 percent. Next slide, please. On a year-to-date ciento. Derivados, un 3 por ciento. Los basis, market highlights also in billions of US volúmenes negociados en divisas en Colombia dollars, we can see a similar positive y Perú disminuyeron en un 10 por ciento. El performance with market cap increasing in 16 volumen total compensado tuvo un aumento del percent, and the rest of the segments also

16 por ciento, y los activos bajo custodia showing very good numbers, especially in the crecieron un 6 por ciento. Siguiente lámina, por case of equity, with an increase of 34 percent, favor. En lo que va del año, los indicadores de and fixed income with a 14 percent increase. mercado —también en miles de millones de

Please, next slide. We will now move on to the dólares estadounidenses— muestran un business performance section. Next slide, please. There are improvements across all key desempeño igualmente positivo, con un indicators compared to the first quarter of 2025, aumento del 16 por ciento en la capitalización bridging the gap on a year-to-date basis and bursátil, y el resto de los segmentos también stabilizing results. On a quarterly basis, we had con cifras muy favorables, especialmente en el higher revenues in all business lines, excluding caso de la renta variable, con un incremento del others, growing at a 5 percent in average, with 34 por ciento, y la renta fija con un aumento del lower operating expenses decreasing 3 percent, 14 por ciento. Por favor, siguiente lámina. Ahora aligned with cost control management resulting pasaremos a la sección de desempeño del in an EBITDA growing 15 percent. And the net negocio. Siguiente lámina, por favor. Hubo profit had a 34 percent increase, improving the mejoras en todos los indicadores clave en margin from 19 percent to 24 percent. On a comparación con el primer trimestre de 2025, lo year-to-date basis, we can see a slight increase que cierra la brecha en lo que va del año y in revenues, driven by value-added and information services growing 0.4 percent. On the estabiliza los resultados. Trimestralmente, other hand, EBITDA margin decreased by 7 tuvimos mayores ingresos en todas las líneas percent due to an increase related to integration de negocio, excluyendo “otros”, con un expenses, and consequently, there was a slight crecimiento promedio del 5 por ciento, y decrease of 2 percent in net profit. Next slide, menores gastos operacionales con una please. disminución del 3 por ciento, en línea con una gestión de control de costos que resultó

In general terms, on a quarterly basis, crecimiento del 15% en el EBITDA. La utilidad performance was driven by listing and value- neta aumentó un 34 por ciento, lo que mejoró el added services, resulting in flat year-to-date margen del 19 por ciento al 24 por ciento. En lo revenues. On a quarterly basis, solid que va del año, se observa un leve aumento en performance by value-added services, double- los ingresos, impulsado por servicios de valor digit increase in listing due to higher dynamism agregado e información, que crecieron un 0,4 in corporate events, and increase in post-trade services. On a year-to-date basis, listing and por ciento. Por otro lado, el margen EBITDA clearing affected by lower dynamism of disminuyó en un 7 por ciento debido a un extraordinary corporate events, double-digit aumento en los gastos de integración, y como increase in value-added services fueled by consecuencia, hubo una leve caída del 2 por strong performance in back-office services, ciento en la utilidad neta. Siguiente lámina, por promissory notes issuance, and invoice registry, favor. En términos generales, trimestralmente, el and positive performance in information services desempeño fue impulsado por los servicios de due to an increase in market data demand. Next listado y servicios de valor agregado, lo que slide, please. We will now dive deeper into the resultó en ingresos planos en lo que va del año. individual business units. The listing and issuer

Trimestralmente, se observó un sólido services line on a quarterly basis had revenues desempeño en servicios de valor agregado, un growing 17 percent. On a year-to-date basis, aumento de dos dígitos en listado debido a un revenues increased by – decreased by seven mayor dinamismo en eventos corporativos, y un percent, reaching 8.8 billion Chilean pesos due to lower dynamism of extraordinary corporate incremento en servicios post-negociación. En lo issuance that last year had an exceptional que va del año, los servicios de listado y performance in Colombia and Peru. In the first compensación se vieron afectados por un half of 2025, total issuance included 123 menor dinamismo en eventos corporativos corporate events, amounting to 5.9 billion U.S. extraordinarios; los servicios de valor agregado dollars. Then we have the numbers related to mostraron un aumento de dos dígitos impulsado local issuers, where we can see 437 related to por un fuerte desempeño en servicios de back equity, 310 related to fixed income, 995 related office, emisión de pagarés y registro de to funds, and 16 related to ETFs. And also some numbers related to issuance by category on a facturas; y los servicios de información tuvieron year-to-date basis, with 56 debt issuances, 53 un desempeño positivo debido al aumento en la follow-ons, and seven tender authors and seven demanda de datos de mercado. Pasando a las stock buybacks. Next slide, please. Trading unidades de negocio individuales, la línea de revenues remain stable on a quarterly basis. On servicios de listado y emisores tuvo un a year-to-date basis, revenues showed a slight crecimiento de ingresos del 17 por ciento en increase of 100 – I'm sorry, 1 percent, reaching base trimestral. En lo que va del año, los

11.4 billion Chilean pesos. We have a strong ingresos disminuyeron un 7 por ciento, performance in equities and fixed income alcanzando los 8,8 mil millones de pesos market segments, with total volumes of 587 chilenos, debido al menor dinamismo en billion U.S. dollars, an increase of 16 percent.

Related with equities, volumes increased 34 emisiones corporativas extraordinarias, que el percent, and the number of trades in 17 percent, año pasado tuvieron un desempeño excepcional reaching 7.8 million transactions. In the case of en Colombia y Perú. En el primer semestre de fixed income, volumes increased in 16 percent, 2025, el total de emisiones incluyó 123 eventos and the number of trades in 1 percent, and corporativos, por un monto de 5,9 mil millones derivatives volumes decreased in 1 percent, de dólares estadounidenses. Luego tenemos las while the number of contracts decreased in 21 cifras relacionadas con emisores locales, donde percent. Next slide, please. The cleaning and se registran 437 vinculadas a renta variable, settlement business unit on a quarterly basis

310 a renta fija, 995 a fondos y 16 a ETFs. had an increase of 6 percent, reaching 6.2

También se presentan algunos datos sobre billion Chilean pesos of revenue, accompanied emisiones por categoría en lo que va del año, by clearing volumes growing at a rate of 16 con 56 emisiones de deuda, 53 aumentos de percent. Nevertheless, for the first half of the year, there was a decrease of 11 percent in capital (follow-ons), 7 ofertas públicas de revenues, with clearing volumes showing a adquisición (OPA) y 7 recompras de acciones. decline of 6 percent on a year-to-date basis, Siguiente lámina, por favor. Los ingresos por amounting 862 billion U.S. dollars. Next slide, negociación se mantuvieron estables en el please. In the rest of the slide, we can see some trimestre. En lo que va del año, los ingresos numbers related to clearing and settlement total mostraron un leve aumento del 1 por ciento, volumes. Fixed income decreasing 10 percent, alcanzando los 11,4 mil millones de pesos

FX 6 percent, OTC derivatives increasing in 7 chilenos. Se observó un sólido desempeño en percent, on exchange derivatives decreasing 1 los segmentos de renta variable y renta fija, con percent, and equities increasing 19 percent. volúmenes totales de 587 mil millones de

Open interest increased in 32 percent, and dólares estadounidenses, lo que representa un collateral management volumes increased in 2 aumento del 16 por ciento. En renta variable, los percent in a year-to-date basis. Revenue from volúmenes aumentaron un 34 por ciento y el the custody business unit decreased in 1 percent, reaching 10.4 billion Chilean pesos, as número de operaciones creció un 17 por ciento, deposit services underperformed despite higher alcanzando 7,8 millones de transacciones. En activity in distribution processing, and assets renta fija, los volúmenes crecieron un 16 por under custody increasing in 6 percent. On a ciento y el número de operaciones un 1 por year-to-date basis, revenue increased in 3 ciento, mientras que los volúmenes de percent to 20.9 billion Chilean pesos, with derivados disminuyeron un 1 por ciento y el securities under custody growing at a rate of 17 número de contratos cayó un 21 por ciento. percent, reaching 296 billion U.S. dollars. In

Siguiente lámina, por favor. La unidad de terms of securities under custody, equity negocio de compensación y liquidación tuvo un increased in 21 percent, while fixed income aumento del 6 por ciento en el trimestre, increased in 11 percent, and delivery versus alcanzando ingresos por 6.2 mil millones de payment and free of payment transactions pesos chilenos, acompañado de un crecimiento increased in 47 percent. Next slide, please. The del 16 por ciento en los volúmenes information business line, on a quarterly basis, increased 3 percent. On a year-to-date basis, compensados. Sin embargo, en el primer revenues showed an increase of 8 percent, semestre del año, hubo una disminución del 11 driven by positive performance in market data por ciento en los ingresos, con una caída del 6 services to vendors and international clients, por ciento en los volúmenes compensados en lo increasing in us in 7 percent in revenue. que va del año, totalizando 862 mil millones de

Workstations remained flat, while price vendor dólares estadounidenses. Siguiente lámina, por services had a solid performance in Colombia, favor. En el resto de la lámina, se pueden ver increasing in 10 percent. Market data vendor algunas cifras relacionadas con los volúmenes end-user subscriptions, both local and international, decreased in 2 percent, while totales de compensación y liquidación: la renta workstations increased in 2 new users. fija disminuyó un 10 por ciento, FX un 6 por

Regarding depreciate drivers, we have 12.6 ciento, los derivados OTC aumentaron un 7 por thousand subscriptions, an increase of 7 ciento, los derivados en bolsa bajaron un 1 por subscriptions in fixed income, an increase of 20 ciento, y la renta variable subió un 19 por ciento. percent in the number of contracts in OTC

El interés abierto aumentó en un 32 por ciento y derivatives portfolio valuation, and 66 fixed los volúmenes de gestión de colaterales income subscriptions internationally. Next slide, crecieron un 2 por ciento en lo que va del año. please. On a quarterly basis, value-added

Los ingresos de la unidad de negocio de services have an increase of 21 percent in custodia disminuyeron un 1 por ciento, revenue. On a year-to-date basis, have an increase of 14 percent, driven by strong alcanzando los 10,4 mil millones de pesos performance in back-office services, promissory chilenos, debido a un desempeño más débil en notes issuance, and invoice registry. In the case los servicios de depósito, a pesar de una mayor of back-office services, where we have 58 actividad en el procesamiento de distribuciones, percent of the market share in Chile, variable y con los activos bajo custodia aumentando en operational use increased in 33 percent related un 6 por ciento. En lo acumulado del año, los to Sebra platform, while in the case of Optimus ingresos aumentaron un 3 por ciento, llegando a platform, variable operational use increased in 8

20,9 mil millones de pesos chilenos, mientras percent. In the case of digital promissory notes, que los valores bajo custodia crecieron a una documents in custody increased in 20 percent, tasa del 17 por ciento, alcanzando los 296 mil number of documents issued increased in 44 millones de dólares estadounidenses. En cuanto percent, and the number of transactions a los valores bajo custodia, la renta variable increased in 5 percent. And finally, registered invoices increased in 21 percent. Next slide, aumentó un 21 por ciento, la renta fija un 11 por please. Regarding operating expenses, they ciento, y las transacciones con entrega contra went up 8 percent due to increases on staff, pago y sin pago aumentaron en un 47 por other expenses, and depreciation and ciento. Siguiente lámina, por favor. La línea de amortization. Staff increased in 9 percent in a negocio de información, a nivel trimestral, year-to-date basis. Increase that is explained by aumentó un 3 por ciento. En lo que va del año, inflation effects, temporary increase in los ingresos mostraron un incremento del 8 por headcount related to regional integration ciento, impulsado por un desempeño positivo en projects, and salary adjustments and new los servicios de datos de mercado para benefits policy. Other expenses increased in 5 proveedores y clientes internacionales, con un percent in a year-to-date basis, mainly explained aumento del 7 por ciento en ingresos en EE.UU. by project-related expenses. Depreciation and

Las estaciones de trabajo se mantuvieron amortization increased in 12 percent. And on a estables, mientras que los servicios de precios quarterly basis, we can highlight that during the second quarter of 2025, expenses showed a para proveedores tuvieron un sólido desempeño decrease of 3 percent compared to the first en Colombia, con un aumento del 10 por ciento. quarter of the year, driven by the decrease in Las suscripciones de usuarios finales a datos de other expenses. Finally, we will share some mercado, tanto locales como internacionales, main takeaways from our second quarter 2025 disminuyeron un 2 por ciento, mientras que las results. Solid second quarter 2025 performance estaciones de trabajo aumentaron en 2 nuevos with an increase of 5 percent in a quarterly basis usuarios. En cuanto a los impulsores de across all revenue lines driven by listing and depreciación, contamos con 12.600 value-added services. Robust financial suscripciones, un aumento de 7 suscripciones performance driven by double-digit growth in en renta fija, un incremento del 20 por ciento en

EBITDA with an increase of 15 percent in a el número de contratos en la valoración de quarterly basis and net profits increasing 34 portafolios de derivados OTC, y 66 percent in the same basis. And finally, we want suscripciones de renta fija a nivel internacional. to highlight the achievement of critical milestones for the single market project. Next Siguiente lámina, por favor. En términos steps are being coordinated with market trimestrales, los servicios de valor agregado participants. And now, I will give the word back tuvieron un aumento del 21 por ciento en to Carlos for the questions and answers ingresos. En lo que va del año, el incremento session. fue del 14 por ciento, impulsado por un sólido desempeño en servicios de back office, emisión de pagarés y registro de facturas. En el caso de los servicios de back office, donde tenemos un

58 por ciento de participación de mercado en

Chile, el uso operacional variable aumentó un

33 por ciento en relación con la plataforma

Sebra, mientras que en la plataforma Optimus el uso operativo variable creció un 8 por ciento. En cuanto a los pagarés digitales, los documentos en custodia aumentaron un 20 por ciento, el número de documentos emitidos subió un 44 por ciento y el número de transacciones creció un 5 por ciento. Finalmente, las facturas registradas aumentaron un 21 por ciento.

Siguiente lámina, por favor. Con relación a los gastos operacionales, estos subieron un 8 por ciento debido a aumentos en personal, otros gastos y depreciación y amortización. El personal aumentó un 9 por ciento en lo que va del año, explicado por efectos de inflación, incremento temporal de personal asociado a proyectos de integración regional, y ajustes salariales junto con una nueva política de beneficios. Otros gastos aumentaron un 5 por ciento en lo que va del año, principalmente por gastos relacionados a proyectos. La depreciación y amortización subieron un 12 por ciento. Y en términos trimestrales, se destaca que durante el segundo trimestre de 2025 los gastos mostraron una disminución del 3 por ciento respecto al primer trimestre del año, impulsada por la baja en otros gastos.

Finalmente, compartimos algunos puntos clave de nuestros resultados del segundo trimestre de

2025: sólido desempeño con un aumento del 5 por ciento en ingresos trimestrales en todas las líneas, impulsado por servicios de listado y valor agregado; desempeño financiero robusto con crecimiento de dos dígitos en EBITDA, aumentando un 15 por ciento trimestralmente, y utilidades netas crecieron un 34 por ciento en el mismo período; y por último, destacamos el logro de hitos críticos en el proyecto de mercado único. Los próximos pasos están siendo coordinados con los participantes del mercado. Ahora le doy la palabra nuevamente a

Carlos Barrios

Carlos para la sesión de preguntas y

Thank you, Patricio, and thank you, Juan Pablo. respuestas.

We will now open the floor for questions from the audience. If you would like to participate,

Carlos Barrios

please keep in mind the following instructions.

Gracias, Patricio, y gracias, Juan Pablo. Ahora

For all participants, please press asterisk two to abriremos el espacio para preguntas del raise their hands and wait for the microphone to público. Si desean participar, por favor tengan be unmuted. For web participants, please select en cuenta las siguientes instrucciones. Para ask via audio, located on the right-hand side of todos los participantes, presionen asterisco dos the screen, and wait for the microphone to be para levantar la mano y esperen a que se unmuted as well. Questions may be submitted habilite el micrófono. Para quienes están directly to the Q&A tab on the right side of your conectados vía web, seleccionen “preguntar por screen. We have now a question from Carlos audio” en el lado derecho de la pantalla y

Alcaraz. Hi, Carlos, please go ahead. también esperen a que se habilite el micrófono.

Las preguntas también pueden enviarse directamente a la pestaña de Q&A ubicada en el

Carlos Alcaraz

lado derecho de la pantalla. Ahora tenemos una

Hi, how are you? Thank you very much for the pregunta de Carlos Alcaraz. Hola, Carlos, call and for the opportunity to ask questions. I adelante por favor. have three, and I’ll ask them one by one, if that’s okay. The first is related to revenues from issuer Carlos Alcaraz: services—we’ve seen that this segment has Hola, ¿Qué tal? Muchas gracias por la llamada been less dynamic over the past two quarters. y por el espacio para preguntas. Tengo tres

I’d like to know if you have any initiatives preguntas y las iré haciendo una a una, si les ongoing to address this. Are there any new parece bien. La primera relacionada con los products or benefits in development that would ingresos por concepto de emisores, hemos visto be tied to this segment to help energize the que este rubro ha sido menos dinámico en los market now that you’ve made progress with the últimos dos trimestres. A ver si tienen iniciativas regulatory approvals? en curso para abordar esto. No sé si tienen en camino nuevos productos o beneficios que obviamente estarían relacionados con este

Juan Pablo Cordoba

rubro para tratar de dinamizar el mercado ahora

Should I switch to English? Yes, English. Sorry, que han avanzado con las autorizaciones.

Carlos, I'll answer in English. So, the comparison in issuer services between this year and the previous year shows a soft performance Juan Pablo Córdoba: in that line of business, but it is mostly related to ¿Debería cambiar al inglés? Sí, inglés. Perdón, the one-off events that we had in the first Q and Carlos, responderé en inglés. Entonces, la second Q of last year, both in Peru and comparación en los servicios a emisores entre

Colombia. So, we had extraordinary revenues este año y el anterior muestra un desempeño last year, and those were associated with tender más débil en esa línea de negocio, pero se offers and things of the sort done last year. The debe principalmente a los eventos rhythm of those tender offers this year has been extraordinarios que tuvimos en el primer y much slower. It's not something that we control. segundo trimestre del año pasado, tanto en

It's really up to the issuers what type of Perú como en Colombia. Tuvimos ingresos transactions they do in the market. We had extraordinarios el año pasado, asociados a some estimates, but the market has been below ofertas públicas de adquisición y cosas por el those estimates for this year. So, regarding that estilo realizadas en ese período. Este año, el line of business, there's not much we can do. ritmo de esas ofertas ha sido mucho más lento.

Now, in terms of, of course, working with issuers No es algo que controlemos; realmente and developing new products or products that depende de los emisores qué tipo de are distributed regionally, which is, I think, the transacciones realizan en el mercado. key element here, yes, we have been working Teníamos algunas estimaciones, pero el with clients in two fronts. One is closer relations mercado ha estado por debajo de esas with issuers in all of the three countries. I think proyecciones este año. Así que, respecto a esa this is something that we still need to work línea de negocio, no hay mucho que podamos further, and there's a great opportunity there to hacer. Ahora bien, en cuanto al trabajo con have, let's say, a joint strategy with issuers. We emisores y el desarrollo de nuevos productos o had a very, let's say, rewarding meeting in productos que se distribuyen regionalmente —

Cartagena a couple of weeks ago in light of the que creo que es el elemento clave aquí— sí, regional congresso of Asobolsa, where we had hemos estado trabajando con los clientes en the committee of members. So, it's the dos frentes. Uno es establecer relaciones más committee of issuers in the market where we cercanas con emisores en los tres países. Creo discuss all of the issues related to regulation, que esto es algo que aún debemos seguir reporting, liquidity, market making, and fortaleciendo, y hay una gran oportunidad para particularly this year, we're talking about tener una estrategia conjunta con los emisores. regional bond issuance. So, yes, we're working Tuvimos una reunión muy productiva en with them, but this is something that's probably Cartagena hace un par de semanas, en el going to be slow, but we are working on creating marco del congreso regional de Asobolsa, the business case and the operational tools for donde participó el comité de miembros. Es el allowing issuers to issue regionally. From a comité de emisores del mercado, donde regulatory point of view, this is today enabled, discutimos todos los temas relacionados con we can do it, but we have to get the issuers on regulación, reportes, liquidez, formación de board and the investment banks, et cetera, on mercado, y particularmente este año, hablamos board to have our first regional issue, which we sobre emisiones de bonos regionales. Así que hope will be in the next few months. So, we're sí, estamos trabajando con ellos, pero working on it, but it's probably going to be a slow probablemente será un desarrollo lento. development. In other issues related to issuer Estamos trabajando en construir el caso de services, it has to do more with the new issues negocio y las herramientas operativas para in the market, and that follows the market permitir que los emisores puedan emitir dynamic, which we hope that interest rates, as regionalmente. Desde el punto de vista they come down, will reinvigorate new issuance, regulatorio, esto ya está habilitado, lo podemos but interest rates have been going down slower hacer, pero necesitamos que los emisores y los than anticipated. So, we keep having that slack bancos de inversión, entre otros, se sumen para for the next quarters. tener nuestra primera emisión regional, que esperamos concretar en los próximos meses.

Así que estamos trabajando en ello, pero probablemente será un proceso lento. En otros temas relacionados con los servicios a emisores, se relaciona más con las nuevas emisiones en el mercado, y eso sigue la dinámica del mercado, que esperamos que las tasas de interés, a medida que bajen, reactiven las nuevas emisiones, pero las tasas han

Carlos Alcaraz

estado bajando más lento de lo anticipado. Así

Okay. Thank you. I understood. Now, I will que seguimos con ese rezago para los próximos switch to English, if that works for you. My trimestres. second question is related to the market testing.

In the last call, you mentioned it will start in Carlos Alcaraz:

June, and the new trading workstation in July. Ok, gracias. Entendí. Ahora voy a cambiar al

What initial response do you have from this test, inglés, si te parece bien. Mi segunda pregunta and what feedback have you received from the tiene que ver con las pruebas de mercado. En la clients? última llamada mencionaste que comenzarían en junio, y que la nueva estación de trabajo

Juan Pablo Cordoba

para trading estaría disponible en julio. ¿Qué

Yes, thank you. So, the first thing is that we respuesta inicial han tenido de estas pruebas, y were not able to initiate testing in June, as we qué comentarios han recibido de los clientes? had anticipated, so we started the 14th of July.

So, there's a few weeks' delay in the start of the Juan Pablo Córdoba: testing. I think that today, the feedback from Sí, gracias. Lo primero es que no pudimos clients regarding the trading engine is pretty iniciar las pruebas en junio como habíamos positive. We have now, for many weeks, a anticipado, así que comenzamos el 14 de julio. stable environment in the trading engine, and I Hubo, entonces, unas semanas de retraso en el think the last number was 97% successful inicio de las pruebas. Creo que, hasta hoy, el connections to the trading engine. So, I think feedback de los clientes sobre el motor de that part of the process has gone fairly well. We negociación ha sido bastante positivo. Ya initiated the trading workstation testing for llevamos varias semanas con un entorno clients in August. The general feedback is also estable en el motor, y creo que el último dato very positive, but of course, there's always fue un 97% de conexiones exitosas. Así que something that can be perfected. So, we're esa parte del proceso ha funcionado bastante finalising a new version of the trading bien. Iniciamos las pruebas de la estación de workstation in the next couple of weeks to trabajo de trading para los clientes en agosto. El satisfy some of the traders' feedback, but it's feedback general también ha sido muy positivo, nothing essential, and I think the overall aunque claro, siempre hay cosas que se response has been very positive in terms of the pueden perfeccionar. Así que estamos look and feel, the ease of operation and the finalizando una nueva versión de la estación de ease of configuration, moving around the trabajo de trading en las próximas semanas screen, executing orders, etc. So, I would say, para incorporar algunos comentarios de los both from the trading engine and from the traders. Pero no es nada esencial, y creo que la trading workstation, we have very positive respuesta general ha sido muy buena en cuanto feedback and stable environments at this stage. al diseño, la facilidad de uso, la configuración, la

Now, the final stage of, let's say, client readiness navegación por la pantalla, la ejecución de before the launch has to do with also the órdenes, etc. Entonces, diría que, tanto desde el confidence that our clients have that everything motor de negociación como desde la estación internally in their own operation works perfectly, de trabajo de trading, hemos recibido because one thing is, let's say, the services comentarios muy positivos y contamos con provided by nuam, but those services need to entornos estables en esta etapa. Ahora, la fase interoperate and interact with the internal final de preparación de los clientes antes del services or systems of the individual clients. And lanzamiento también está relacionada con la there, we still have pending a few trials so that confianza en que todo funcione perfectamente they can test the whole, let's say, data stream dentro de sus propias operaciones. Y es que from receiving the order from a client, putting una cosa son los servicios que ofrece nuam, that order into the system, and then going back estos deben interoperar e interactuar con los to the back office and clearing systems, etc. So, sistemas internos de cada cliente. Y en ese we're working on it. I think the general feedback aspecto, aún tenemos algunas pruebas is positive. The IT environments are today fairly pendientes para que puedan testear todo el flujo stable and clients are being able to test, but we de datos: desde recibir la orden de un cliente, still need to improve the level of confidence, let's ingresar esa orden al sistema, y luego pasar por say, of our clients that everything, not just the los sistemas de back office y compensación, nuam side, but also their internal systems are etc. Así que estamos trabajando en eso. Creo working in tandem with our system. So, that's que el feedback general es positivo. Los why I'm saying the month of September is a entornos de TI están hoy bastante estables y los critical month to be able to finalize all these tests clientes han podido realizar pruebas, pero aún and have all, if not, or most of our clients, if not necesitamos mejorar el nivel de confianza, por all, fairly confident for the go live. así decirlo, de nuestros clientes en que todo, no solo el lado de nuam, sino también sus sistemas internos, están funcionando en conjunto con nuestro sistema. Por eso digo que septiembre es un mes clave para poder finalizar todas estas

Carlos Alcaraz

pruebas y lograr que la mayoría de nuestros

Okay. And finally, in the April meeting, you clientes—si no todos—estén lo suficientemente approved a more aggressive dividend policy. In seguros para la puesta en marcha. two quarters, cash dropped 25% due to dividends and negative financial flows. Carlos Alcaraz:

Considering the investment process for the Ok. Y finalmente, en la reunión de abril se integration, what short-term efficiencies do you aprobó una política de dividendos más expect so that the viable cash does not drop ambiciosa. En dos trimestres, el efectivo cayó sharply? un 25% debido a los dividendos y a flujos financieros negativos. Considerando el proceso de inversión para la integración, ¿Qué

Juan Pablo Cordoba

eficiencias de corto plazo esperan implementar

Yeah. So, for the second half of this year, we para que el efectivo disponible no se reduzca have already identified some improvements or drásticamente? reductions in anticipated expenditures, which will consolidate the cash position, no problem. Juan Pablo Córdoba:

And then moving forward to 26-27, which I think Sí. Para la segunda mitad de este año, ya we discussed in the previous calls, there are hemos identificado algunas mejoras y significant deficiencies that need to be captured reducciones en los gastos anticipados, lo que after the go live. Of course, if the go live, as we permitirá consolidar la posición de caja sin mentioned probably in the previous calls, the go problema. Y mirando hacia 2026–2027, como live of the trading engine is this year and the go creo que discutimos en llamadas anteriores, hay live of the post-trade systems will be made of deficiencias importantes que deben capturarse next year, that has been postponed a little bit, después del go live. Por supuesto, como but we should be capturing $7 million in the mencionamos antes, el go live del motor de following years in terms of efficiency. So, those negociación será este año, y el de los sistemas plans are still there, but we need to finalize post-trade quedó para el próximo año, ya que putting all our new systems in production so that se ha postergado un poco. Pero deberíamos we can start decommissioning and simplifying estar capturando alrededor de 7 millones de the operation. So, that's still in the plans. dólares en los próximos años en términos de eficiencia. Así que estos planes siguen vigentes, pero necesitamos finalizar la puesta en producción de todos nuestros nuevos sistemas

Carlos Alcaraz

para poder comenzar a desmantelar y

Okay, perfect. Thank you very much, and simplificar la operación. Eso sigue estando en congratulations for the results. los planes.

Juan Pablo Cordoba

Carlos Alcaraz:

Thank you, Carlos. Ok, perfecto. Muchas gracias, y felicitaciones por los resultados.

Carlos Barrios

We now have a question from Jose Ackerman Juan Pablo Córdoba: from Quest Capital. I will read it in Spanish. Gracias, Carlos.

Results declined compared to 2Q24, and a weaker performance was particularly noticeable Carlos Barrios: in Peru. What is the reason for this? Is there any Ahora tenemos una pregunta de José Ackerman marked seasonality in this business? Was there de Quest Capital. Voy a leerla en español. any one-time event in 2Q24? Los resultados cayeron respecto al 2Q24 y se vio más notoriamente un peor resultado en Perú

Juan Pablo Cordoba

¿Por qué se debe esto? ¿Existe alguna

Yeah, the results in Peru are mainly associated estacionalidad marcada en este negocio? with the one-offs that I mentioned that occurred, ¿Hubo algún evento único del 2Q24? let's say, on a positive note in the first half of

2024, first quarter and second quarter, but Juan Pablo Córdoba: mostly second quarter in Peru, first quarter in Sí, los resultados en Perú están principalmente

Colombia, of these public tender offers and asociados a eventos extraordinarios que special transactions done by issuers. So, if you mencioné, que ocurrieron —digamos— de look at all the other business lines, things are manera positiva durante el primer semestre de relatively in order, but it's really these one-offs 2024, especialmente en el segundo trimestre en associated to the public tenders that took place Perú y en el primer trimestre en Colombia. Se in Peru last year and that implied roughly $2 trata de ofertas públicas de adquisición y million in revenues just in Peru alone. Now, transacciones especiales realizadas por that's regarding Peru. The other business line emisores. Al mirar el resto de las líneas de that is not performing as we expected was negocio, todo está relativamente en orden, pero clearing and settlement, and that comes mostly estos eventos puntuales relacionados con las from the derivatives business in Colombia, ofertas públicas en Perú el año pasado which had a slow start of the year. The first generaron aproximadamente 2 millones de quarter was underperformed, but has since then dólares en ingresos solo en ese país. recovered and I would say today is flat with last year and we should be seeing increases as we Ahora, en cuanto a Perú, la otra línea de move forward for the rest of the year. negocio que no ha tenido el desempeño esperado ha sido la de compensación y liquidación, principalmente por el negocio de derivados en Colombia, que tuvo un inicio de año lento. El primer trimestre estuvo por debajo de lo esperado, pero desde entonces se ha recuperado, y diría que hoy está a la par del año

Carlos Barrios

pasado. Deberíamos ver aumentos en lo que

Thank you, Juan Pablo. I'm moving forward to queda del año.

Isabel Luna from Farellones Capital. She's got a question we're reading in Spanish.

When should we expect the extraordinary Carlos Barrios: implementation expenses to begin decreasing, Gracias, Juan Pablo. Ahora pasamos a Isabel and from what point are the synergies Luna de Farellones Capital. Tenemos una considered operational? pregunta de ella que vamos a leer en español.

¿Cuándo deberíamos ver que los gastos

Juan Pablo Cordoba

extraordinarios de implementación empiezan a

Okay, so this is a similar question to the last bajar a partir de cuándo las sinergias son question from Carlos. We have anticipated operativas?

2026, 2027 and 2028, so it'll be a three-year period for the capturing of those expense Juan Pablo Córdoba: synergies or the remaining part of the expense Ok, esta es una pregunta similar a la que hizo synergies. Given that the, let's say, go-live of the Carlos. Hemos anticipado los años 2026, 2027 y clearing and settlement is planned for the 2028, por lo tanto, será un período de tres años second half of 2026, those synergies will not para capturar esas sinergias de gastos, o el begin before then. So, it'll be basically the remanente de ellas. Dado que la puesta en second half of 2026 and then full year 2027, full marcha del sistema de compensación y year 2028. That's the existing, let's say, liquidación está prevista para la segunda mitad timeframe for those synergies to be captured de 2026, esas sinergias no comenzarán antes moving forward. I think we mentioned this in the de esa fecha. Así que básicamente será la previous call. We have, of course, high segunda mitad de 2026, y luego todo el año expectations on revenue generation but it will 2027 y todo el año 2028. Ese es el plazo actual not be in a straight line. We will probably have para capturar esas sinergias hacia adelante. stepwise increases in revenues and also the synergies will be captured gradually and they Creo que mencionamos esto en la llamada will not be in a linear form but stepwise as we anterior. Por supuesto, tenemos altas can decommission some of the existing systems expectativas en cuanto a generación de that we have, that we currently have and that ingresos, pero no será de forma lineal. are, right now, they are duplicated, right, Probablemente veremos aumentos escalonados because we have all of the new systems that en los ingresos, y las sinergias también se we're implementing for the new integrated capturarán por etapas, no lineal, sino por market but we still have and operate, run or etapas, a medida que podamos desmantelar operate, the pre-existing systems that are still algunos de los sistemas existentes que aún serving the market. So, we still have some time seguimos operando. Actualmente, estos for these duplicated expenses to be in our sistemas se encuentran duplicados, porque financials but beginning in the second part of estamos implementando todos los nuevos

2026, we should start seeing that relief. sistemas para el mercado integrado, pero seguimos operando los sistemas anteriores que aún prestan servicio al mercado. Por lo tanto, todavía tendremos esos gastos duplicados en

Carlos Barrios

nuestras finanzas por un tiempo, pero a partir

Thank you, Juan Pablo. There is another de la segunda mitad de 2026 deberíamos question from Antonio Acha from Iscor empezar a ver alivio.

Inversiones.

Hi team, thank you very much for the call. Just a Carlos Barrios: couple of questions, if you can help us. The soft Gracias, Juan Pablo. Ahora tenemos otra launch of the integration with the NASDAQ pregunta de Antonio Acha de Iscor Inversiones. equity engine began in July and is scheduled for Dice, hola equipo, muchas gracias por la delivery in October. Could you comment on the llamada. Nos gustaría hacer un par de progress? and whether you’re on track to meet preguntas: La marcha blanca de la integración the October milestone? You mentioned client con el motor NASDAQ de renta variable feedback in a previous question, but I’d like to comenzó en julio y tiene fecha de entrega en know if you’ll meet the originally established octubre. ¿Pueden comentar avances? y deadlines. What operational milestones are ¿Lograran cumplir con el hito en octubre? coming in the next few months aside from the Comentaron en una pregunta sobre el feedback

NASDAQ integration? Could you provide details de clientes, pero me gustaría saber si llegarán on which specific lines and when you expect con los plazos establecidos inicialmente. ¿Qué cost optimization? Labor-related expenses and hitos operacionales se aproximan en los other types, according to specific categories? próximos meses además de la integración de

When do you expect cost optimization to begin? NASDAQ? ¿Podrían dar detalles de qué líneas específicas y cuándo ven optimización de

Juan Pablo Cordoba

gastos? ¿Gastos del personal y de otra

The second part of the question is similar to the naturaleza según nombre específico? ¿Cuándo previous one. That is a good point. We have a ven optimización de gastos? broad plan for the decommissioning of systems and, of course, a line item identification of things Juan Pablo Córdoba: that will be eliminated or reduced at the La segunda parte de la pregunta es similar a la beginning of the second half of 2026, but anterior. Es un buen punto. Tenemos un plan probably we have not published that in sufficient amplio para la desactivación de sistemas y, por detail. So, that's a homework that probably we supuesto, una identificación detallada de los can take, but that will be for, as I said, starting elementos que serán eliminados o reducidos a

2026 on that side. On the first part of the partir de la segunda mitad de 2026. Pero question, which has to do with the go-live date, probablemente no hemos publicado esa basically, I would reiterate what I just said. I información con suficiente detalle. Así que es think we are making all of the efforts on our side, una tarea pendiente que podríamos asumir, all of our push, so that we have all of the pero como dije, eso será a partir de 2026. systems in place in a safe and secure and Respecto a la primera parte de la pregunta, que complete fashion, so that clients are 100%, let's está relacionada con la fecha de go-live, say, confident that they can switch to the new básicamente reiteraría lo que acabo de system. But this is a very, let's say, sensitive mencionar. Estamos haciendo todos los issue because everybody in the market needs to esfuerzos necesarios de nuestro lado, todo el be ready. We cannot just switch our systems empuje necesario, para tener todos los sistemas and wait for clients to be ready because the listos de forma segura, completa y confiable, de market has to end on a Friday trading in one modo que los clientes estén 100% seguros de engine and start next Monday in the new que pueden hacer el cambio al nuevo sistema. engine, and everybody in the market needs to Pero este es un tema muy sensible, ya que todo be on board. So, we are making every effort, el mercado tiene que estar preparado. No every push on our side, so that the initial dates podemos simplemente cambiar nuestros are, I mean, we can comply with those dates, sistemas y esperar a que los clientes estén but ultimately, it is up to client readiness. The listos, ya que el mercado debe cerrar un viernes good news is, one, we are no longer pending operando en un motor y comenzar el lunes any regulatory approval. We are okay with the siguiente en el nuevo motor, y todos deben regulation. Our technology is mostly in place, so estar alineados. Así que estamos haciendo that should not be a detriment to the plan. But todos los esfuerzos posibles para cumplir con right now, it is really getting clients up to speed las fechas iniciales, pero en última instancia, and feeling confident that they can make the todo depende de la preparación de los clientes. switch with no problems in their operations La buena noticia es que ya no estamos because we don't want the market to have a halt pendientes de ninguna aprobación regulatoria. because of the change in system. So, it is a En ese aspecto, estamos en una buena complicated, let's say, synchronisation effort, but posición. Nuestra tecnología ya está en su we have done it in the past. Markets in the three mayor parte implementada, por lo que eso no countries have switched trading platforms. This debería ser un obstáculo para el plan. Pero is not something that you do every year. It is ahora lo importante es que los clientes probably something you do every 10 years. So, completen su preparación y se sientan seguros we are facing one of those events, which is a de que pueden hacer el cambio sin problemas one-in-a-10-year cycle event, but we are doing en sus operaciones, porque no queremos que el every effort to coordinate it. So, hopefully, we mercado se detenga debido al cambio de have October and November, the go-live dates sistema. Es un esfuerzo de sincronización for Chile, Peru, and Colombia as planned. complejo, por así decirlo, pero ya lo hemos hecho antes. Los mercados en los tres países han cambiado de plataforma de negociación.

Esto no es algo que se haga todos los años; probablemente se hace cada 10 años. Por lo tanto, estamos enfrentando uno de esos eventos que ocurren una vez cada década, pero estamos haciendo todos los esfuerzos para coordinarlo. Así que, con suerte, esperamos tener las fechas de go-live en octubre y

Carlos Barrios

noviembre para Chile, Perú y Colombia, tal

Thank you, Juan Pablo. We have another como está previsto. question from Conrado Teixeira from ICM about the equity method. The equity method line fell Carlos Barrios: about 59% this quarter compared to the Gracias, Juan Pablo. Ahora tenemos otra previous year. What was the main reason for pregunta de Conrado Teixeira de ICM sobre el that? Should we expect the current value going método de participación. La línea del método de forward or a recovery to the previous quarter's participación cayó aproximadamente un 59% level? este trimestre en comparación con el mismo período del año anterior. ¿Cuál fue la razón principal de esa caída? ¿Deberíamos esperar que ese valor se mantenga en los niveles

Claudio Diaz

actuales o anticipamos una recuperación hacia

I'm going to take this question, Carlos. I'm los niveles del trimestre anterior?

Claudio Diaz, the Regional Finance Senior

Manager for Nuance. Claudio Diaz

The main explanation for that is basically the Voy a responder esta pregunta, Carlos. Soy performance of our investments in those Claudio Díaz, Gerente Regional de Finanzas de companies. In addition, I would say the main nuam. explanation to this variation is due to the La principal explicación de esta variación se investment we have in Deposito de Valores de debe, básicamente, al desempeño de nuestras

Bolivia, the deposit entity in Bolivia, which is an inversiones en esas compañías. Además, el investment held by Cavalli. Basically, what principal motivo de esta caída se debe a la happened here was the impact of the exchange inversión que tenemos en el Depósito de rate. They have Bolivianos, and when we have Valores de Bolivia, la entidad depositaria en to recognize the effect of the devaluation of that Bolivia, que es una inversión mantenida por exchange rate or that currency, that explains Cavalli. La causa fue el impacto del tipo de this impact. cambio. Ellos operan en bolivianos, y al reconocer el efecto de la devaluación de esa

Juan Pablo Cordoba

moneda, eso explica el impacto que estamos

So, it's a one-off, the big impact. What was the viendo. amount of the $1 million?

Juan Pablo Córdoba:

Claudio Diaz

Entonces, el gran impacto fue un evento

$1 million. puntual. ¿El monto fue de 1 millón de dólares?

Juan Pablo Cordoba

Claudio Diaz:

So, it's a $1 million write-off, which is a one-off, $1 millón. so we should be, in the next quarters, back to normal. Juan Pablo Córdoba:

Entonces, es una pérdida puntual de 1 millón de

Claudio Diaz

dólares, así que deberíamos volver a la

Correct. normalidad en los próximos trimestres.

Juan Pablo Cordoba

Claudio Diaz:

Carlos, sorry, we're not hearing. We can't hear Correcto. you very well.

Juan Pablo Córdoba:

Carlos Barrios

Carlos, disculpa, no te estamos escuchando

Sorry, do you hear me well now? bien. No se te oye con claridad.

nuam

Carlos Barrios:

Yes. Disculpa, ¿me escuchas bien ahora?

Carlos Barrios

nuam:

Si.

Okay. There is another question in Spanish from

Jorge Brieba. Carlos Barrios

Ok. Hay otra pregunta en español de Jorge

Where they ask if you could please comment on Brieba. the income tax. En la que se solicita comentar sobre el impuesto de renta.

Claudio Diaz

Can you please, Jorge, elaborate your question? I mean, what I could comment in general terms is that we implemented a new Claudio Diaz: strategy from moving our investment in ¿Podrías, por favor, Jorge, elaborar un poco

Colombia from nuam to an intermediary holding más tu pregunta? Lo que puedo comentar en company, so that would help us to neutralize the términos generales es que implementamos una effect of the exchange rates, and that helped nueva estrategia, trasladando nuestra inversión stabilize the impact of the expenses in taxes, but en Colombia desde nuam hacia una sociedad in general terms, I would like to understand holding intermediaria. Esto nos ayuda a better your question, because if I compare one neutralizar el efecto de los tipos de cambio, y ha year of the six-month period from one year to contribuido a estabilizar el impacto de los gastos the other, it's pretty stable. por impuestos. En términos generales, me gustaría entender mejor tu pregunta, porque si comparamos el período de seis meses de este

Carlos Barrios

año con el del año anterior, los resultados son

Hi, Juan. Your microphone is open if you would bastante estables. like to elaborate your question around taxes, income tax. Jorge, you can also ask your Carlos Barrios: question in Spanish regarding taxes and Hola, Juan. Tu micrófono está abierto si quieres elaborate a bit more on your inquiry about profundizar en tu pregunta sobre impuestos, income tax. específicamente sobre el impuesto a la renta.

Jorge, puedes profundizar en la pregunta sobre

Claudio Diaz

el impuesto a la renta.

Maybe, Carlos, we can move on to the next question and leave open the option for Jorge.

Okay. Well, as explained in our financial Claudio Diaz: statements, the reconciliation to effective tax Quizás, Carlos, podamos pasar a la siguiente rate, you could see that there is a significant pregunta y dejar abierta la opción para que impact agreement by Colombia, which has 40% Jorge intervenga más adelante. Bueno, como se tax rate, but also what explains that the most is explica en nuestros estados financieros, en la due to the exchange rate variations and how we conciliación con la tasa efectiva de impuestos have to apply the inflation on the investments se puede ver que hay un impacto significativo held in Chile, so basically, I would say it's due to proveniente de Colombia, que tiene una tasa the value of the investments from a taxable impositiva del 40%. Pero lo que más explica perspective. esta variación son los efectos del tipo de cambio y la forma que debemos aplicar la inflación sobre las inversiones mantenidas en Chile.

Carlos Barrios

Básicamente, diría que se debe al valor de las

Okay. Thank you, Claudio. I'll move forward to inversiones desde una perspectiva tributaria. the last question from Arturo Gana from Quest

Capital. During the projected synergies, how Carlos Barrios: should the revenues and EBITDA grow in a Ok. Gracias, Claudio. Vamos a avanzar con la base case scenario for the regular business? última pregunta de Arturo Gana de Quest

Let me say, next two years of medium term, Capital. Durante el período proyectado de should we expect growth at all? sinergias, ¿Cómo deberían crecer los ingresos y el EBITDA en un escenario base para el negocio recurrente? Es decir, en los próximos

nuam

dos años, en el mediano plazo, ¿deberíamos

What was the last part? Sorry, I missed it. esperar algún crecimiento?

nuam

Carlos Barrios

¿Cuál fue la última parte? Disculpa, me la perdí.

The last part said, should we expect growth at all?

Carlos Barrios

Juan Pablo Cordoba

La última parte decía: ¿Deberíamos esperar

Okay. I would say a couple of things. Well, the algún crecimiento en absoluto? synergies we already mentioned, and that's in the plans, and that can be executed, let's say, Juan Pablo Córdoba: no problems. Once the technology is fully Ok. Permítame comentar un par de cosas. implemented, then we can start Bueno, las sinergias ya las mencionamos, están decommissioning the old systems and dentro de los planes y pueden ejecutarse sin simplifying the operation. From a growth in mayores problemas. Una vez que la tecnología revenues perspective, I mean, we are definitely esté completamente implementada, podremos doing all of this effort to improve liquidity in the comenzar a desmantelar los sistemas antiguos market. As you know, liquidity in the market y simplificar la operación. Desde la perspectiva drives many of the different business lines in the del crecimiento en ingresos, estamos haciendo company. However, if you look at equity trading todos estos esfuerzos precisamente para revenues, equity trading revenues are probably mejorar la liquidez del mercado. Como saben, la only 6% of our total revenues. So, yes, we liquidez impulsa muchas de las distintas líneas would like to have 2x or 3x increase in trading de negocio de la compañía. Sin embargo, si volumes over the medium term. I cannot say, miramos los ingresos por negociación de again, this is not going to be a linear forecast acciones, estos representan probablemente that you do month by month, but all of the efforts solo un 6% de nuestros ingresos totales. are to increase liquidity significantly for our Entonces, sí, nos gustaría ver un aumento de 2 markets, and this will happen over time. Now, o 3 veces en los volúmenes de negociación en how much will that go to the bottom line? Well, el mediano plazo. No puedo decir que esto será of course, we hope that a significant portion of una proyección lineal mes a mes, pero todos los that. As you know, the incremental EBITDA of esfuerzos están orientados a aumentar an additional dollar in trading is pretty high. So, significativamente la liquidez de nuestros once we've done the investments, the mercados, y eso ocurrirá con el tiempo. Ahora incremental revenue in trading should be going bien, ¿cuánto de eso impactará directamente en to the bottom line because there's no variable el resultado final? Bueno, por supuesto, cost associated to that. But more importantly, I esperamos que una parte significativa se refleje think that the main driver of integration is to en ese resultado. Como saben, el EBITDA basically increase the size and attractiveness of incremental por cada dólar adicional en the market, and that sort of triggers the other negociación es bastante alto. Entonces, una vez business lines. So, market data, for example, is realizadas las inversiones, los ingresos an important line of business that should be adicionales por trading deberían ir directamente benefiting from a successful implementation al resultado final, ya que no hay costos and, let's say, a successful integrated market variables asociados a eso. Pero más importante experience. Or index products and index aún, creo que el principal motor de la provision should also be part of that moving integración es aumentar el tamaño y la forward. And new issuers, the idea is that you'll atractividad del mercado, lo que a su vez have a better market with more participants, impulsa las demás líneas de negocio. Por more liquidity, and that should be a better ejemplo, la línea de negocio de datos de market environment for new issuers. So, the mercado debería beneficiarse de una direct impact of the integrated market in terms of implementación exitosa y de una experiencia trading revenues will be significant, but it's not integrada de mercado sólida. También los going to be the big driver, given that it's a productos de índices y la provisión de índices relatively small portion of our top line. But if we deberían formar parte de ese crecimiento hacia are successful, which of course we believe we adelante. Y en cuanto a nuevos emisores, la will be successful, it is really the impact on the idea es que tengamos un mercado más robusto, other business lines that should drive the con más participantes y mayor liquidez, lo que increment in revenues and, of course, in debería generar un entorno más favorable para profitability of the company. atraer nuevos emisores. Entonces, si bien el impacto directo del mercado integrado en los ingresos por trading será significativo, no será el principal impulsor, dado que representa una porción relativamente pequeña de nuestros ingresos totales. Pero si logramos el éxito —y por supuesto creemos que así será— el verdadero impacto estará en las demás líneas de negocio, que deberían impulsar el

Carlos Barrios

crecimiento en ingresos y, por supuesto, en la

Thank you, Juan Pablo. There's no more rentabilidad de la compañía. questions, so I don't know if you have any final comments on the results, and we can close the Carlos Barrios: call. Gracias, Juan Pablo. No hay más preguntas, así que no sé si tienes algún comentario final sobre

Juan Pablo Cordoba

los resultados, y con eso podemos cerrar la

Okay, again, thank you, Carlos, and thanks to llamada. everyone. I think the second quarter definitely is an improvement from the first quarter. We Juan Pablo Córdoba: started off slow in the year. Second quarter Bueno, nuevamente, gracias, Carlos, y gracias performance is much better. We hope to have a todos. Creo que el segundo trimestre better quarters in the third quarter and fourth definitivamente muestra una mejora respecto al quarter. But more importantly, we are focused primero. Comenzamos el año con un ritmo on the implementation of the integrated market. lento, pero el desempeño del segundo trimestre

As I just mentioned, the integrated market is, fue mucho mejor. Esperamos tener trimestres let's say, the pivot for the strategy where not just aún mejores en el tercero y cuarto. Pero más trading will be enhanced, but the possibilities of importante aún, estamos enfocados en la all the other business lines in the company. But implementación del mercado integrado. Como we first have to deliver, and we are focused right mencioné, el mercado integrado es, por así now 100% in delivery of the new trading decirlo, el eje de nuestra estrategia, donde no platform. This month of September is a critical solo se potenciará la negociación, sino también month. Hopefully, with all the efforts that we're las posibilidades de todas las demás líneas de making, our clients feel confident that we can go negocio de la compañía. Pero primero tenemos live with them, and we will achieve this before que lograrlo, y en este momento estamos 100% year-end. So, for the next call, we hope to have enfocados en la entrega de la nueva plataforma this already accomplished, and then we can de negociación. Este mes de septiembre es focus on the next stage of the integration, which crítico. Con todos los esfuerzos que estamos will be the clearing and settlement, which is realizando, esperamos que nuestros clientes se planned for mid-2026. And we'll start seeing the sientan seguros de que podemos hacer el go- benefits of the integrated market in 2026 for live con ellos, y lograrlo antes de fin de año. Así sure. So, thank you very much. Thanks for que, para la próxima llamada, esperamos haber listening. Thanks for joining, and hope to see concretado esto, y poder enfocarnos en la you in the next call. siguiente etapa de la integración, que será la compensación y liquidación, prevista para mediados de 2026. Y sin duda, comenzaremos a ver los beneficios del mercado integrado en

2026. Muchas gracias. Gracias por escucharnos

Carlos Barrios

y por acompañarnos, y esperamos verlos en la

Well, thank you very much, everyone, for having próxima llamada. joined our conference call, and we are very glad that you were able to participate. We will upload Carlos Barrios: the presentation today, as well as the recording Bueno, muchas gracias a todos por haberse and the transcript in our investor relations unido a nuestra conferencia telefónica. Nos section in our website. So, thank you very much, alegra mucho que hayan podido participar. and have a good afternoon. Subiremos la presentación hoy mismo, junto con la grabación y la transcripción, en la sección de relaciones con inversionistas de nuestro sitio

Moderator

web. Así que, muchas gracias una vez más, y

We'll now be closing all the lines. Thank you, que tengan una muy buena tarde. and have a nice day.

Moderador

Ahora cerraremos todas las líneas. Muchas gracias, que tengan un buen día.